经对比，差异主要来自无形资产中的特许经营权。2020年末特许经营权原值余额为34343036■◆◆.12元，而2021年年报显示特许经营权原值期初余额为225601818.96 元★★★◆，两者相差191258782.84元■★◆■■。

　　巧合的是◆■，这个差异值与金科环境2020年末的在建工程余额完全一致★◆■★■★，连小数点都一分不差◆■★◆！

　　2021年年报显示，南堡提标工程项目在2021年完工转入无形资产★◆★★，因此无形资产大幅增加813.56%，在建工程减少99.23%。

　　金科环境（全称◆■◆★★■“金科环境股份有限公司★■■◆◆■”★■，证券代码688466◆◆★★.SH）是一家以水深度处理以及污废水资源化为主营业务的企业■★◆■★，产品包括装备及技术解决方案、污废水资源化产品生产和销售、运营服务等◆■★★。

　　2021年12月7日，金科环境披露《关于变更部分募投项目并向全资子公司提供借款以实施募投项目的公告》。该公告显示，募投项目“研发中心建设项目”中研发大楼的实施地点由北京变更为唐山市南堡经济技术开发区◆★★■■，实施方式由购置场所变更为自行建造，变更后该项目总投资为8113★◆★.02万元■★，完工时间延期至2023年6月◆■■■★；剩余的募集资金共计5508★◆◆■.66万元以向全资子公司唐山中荷水务有限公司提供借款的方式建设“唐山市南堡经济技术开发区污水处理厂提标工程特许经营项目”。

　　据固定资产明细，2021年房屋及建筑物、机器设备原值分别由在建工程转入1904.69万元★◆★■■、4041◆◆■.57万元◆◆。但如上文分析，年报并未披露当年重要的在建工程变动情况★■★◆■，只是简单说明无形资产与在建工程的变动“主要系报告期内唐山市南堡经济技术开发区污水处理厂提标工程特许经营项目完工转无形资产所致”■★。至于该项目2021年新增投入多少，转入无形资产多少◆★，转入固定资产的在建工程具体是什么，我们无从知晓。

　　公告中的“唐山市南堡经济技术开发区污水处理厂提标工程特许经营项目”与上文提到的2020年末主要在建工程“南堡提标工程项目”名称相同◆■★◆■、项目总投资金额接近■★◆、开始实施时间与合同签订时间亦相同，可见两者是同一个项目的可能性极大。

　　公司年报显示，因2022年新增唐山市南堡经济开发区污水资源化回用项目（变更后的募投项目之一，以下简称“回用项目”）、2023年回用项目持续投入以及新增锡东工业污水处理项目★■◆，导致各期末无形资产中的特许经营权余额不断提升★■◆★■。

　　上述招股书于2020年4月29日公告，按理说在经历2020年一季度的公共卫生事件之后◆◆■■★，金科环境对南堡提标工程项目的预计完工时间应当系根据市场环境做了全方面考虑之后的判断。但2020年末该项目仍未完工★■，形成在建工程余额15859.87万元。

　　再结合2020年末在建工程余额异常的高比例■★◆、2021年年报里报表附注列示在建工程期初余额为0以及招股书中预估南堡提标工程项目完工时间为2020年7月等信息，实际情况很有可能系重大在建工程南堡提标工程项目于2020年已然达到转无形资产的条件并且当时已进行账务处理■■★，但金科环境出于减少摊销金额虚增利润或其他目的在2020年报出具前对报表进行了调整■★◆◆◆★，让原本已经完工的项目重回“在建”状态，不料2021年的年报却披露了调表之前的数据。

　　2020年至2023年各期末，金科环境无形资产账面价值分别为3136■◆.46万元◆★◆、28653.42万元■■■、40575.09万元和64110◆★■■★◆.85万元，逐年显著增加。

　　另外，金科环境现金流量表显示2022年■★◆★“购置固定资产◆■◆◆、无形资产和其他长期资产支付的现金”项目金额为9128.45万元，远低于上述特许经营权购置金额★■。同时★■■★，公司2022年末应付款项、预付款项余额变动都不大，不足以解释购置资产与支付资金之间的差额◆◆■。

　　据金科环境2020年年报披露，在建工程大幅增加系特许经营项目公司在建造期间发生费用所致■★◆★，其中唐山市南堡经济技术开发区污水处理厂提标工程项目（以下简称“南堡提标工程项目★★■★★”）当年新增投入11976.68万元。

　　金科环境在建工程2020年末余额为19125.88万元◆★■，较上期末余额3883.19万元增加392★■.53%★◆★■★★，占总资产比例为12.86%。这一比例在近几年无论是与自身的纵向比较，还是与可比公司的横向比较，都显得非常突兀★◆★■。

　　2020年5月在科创板上市后◆■★◆■◆，金科环境多次公告变更募投项目。既有细节上的★■★★“小修小补★■◆★■■”，也有整体上的“大改特改”◆★■★★。截至2023年末，首发募投项目中只有★★■■★◆“补充流动资金■◆★■”项目原封不动，其他两个项目变更为五个项目。

　　然而，金科环境2021年年报里不仅未对如此大幅变动进行情况说明，而且在管理层分析资产■■■◆■、负债章节中连固定资产这一科目都未予列出◆★★◆■★。

　　有意思的是■◆◆★★■，金科环境将那笔5508.66万元非常积极地在2021年12月份支付给了子公司，占当年投入募集资金总额的67◆◆★■.99%◆◆。

　　金科环境曾在上市招股书介绍南堡提标工程项目为BOT项目，总投资金额为17317.13万元，合同签订时间为2019年10月，预计将于2020年7月完工■★◆◆。

　　虽说上市公司募投项目变更屡见不鲜，但金科环境的操作较为频繁，且在建工程、无形资产、固定资产等科目自公司上市以来增长较快■★◆★，甚至年报中出现相关信息披露矛盾的情况◆◆■★。不禁令人怀疑■◆■★◆，金科环境是否利用长期资产来消化虚增的利润★◆■★、来套取用于货款回笼的资金。

　　金科环境原计划募资73943.49万元用于南堡污水零排放及资源化项目、研发中心建设项目和补充流动资金◆◆★■◆，实际募资净额56605.88万元★■◆。公司首发募投项目经过多次变更，截至2023年末由以下7个项目构成◆■★■◆：

　　据无形资产明细，2022年公司购置特许经营权原值12991.30万元■★◆★。而当年的募集资金存放与实际使用情况专项报告显示■◆■，所有募投项目在2022年共投入2682.93万元，其中回用项目仅投入810.13万元，如何支撑特许经营权近1.3亿元的增加额？

　　值得一提的是★■★★，2022年5月11日，离金科环境公告2021年年报之后不到半个月★■★★，公司时任财务总监辞职。这位在污水处理行业具有丰富经验的资深财务专家2019年1月从上任退休财务总监手中接棒■★★◆★■，陪伴了金科环境从IPO申报到成功上市的全过程◆★■■，却在公司上市两年后离开。

　　虽说上市公司募投项目变更屡见不鲜★★◆，但金科环境的操作较为频繁，且在建工程、无形资产、固定资产等科目自公司上市以来增长较快★■◆★■，甚至年报中出现相关信息披露矛盾的情况。

　　同样，2023年房屋及建筑物、机器设备原值由在建工程共计转入3330.32万元，但2023年年报只字未提变动原因，亦未披露当年重要的在建工程变动情况■■◆★。

　　于是新刊财经转向无形资产的明细试图去获得更多信息◆■，却发现“期初余额”再次出现乌龙■◆。附注显示无形资产账面价值期初金额为22262★★■■.34万元，与报表列报的2020年末金额3136.46万元不一致。

　　不仅如此，期初余额竟列示为0。2020年末尤为显著的1.91亿元高余额就这样被疏忽了吗■■★■■？

　　据公司年报披露，南堡提标工程项目截至2021年6月末累计投入16427.49万元，于2021年完工转入无形资产，而上述公告中介绍该项目“截至2021年11月30日已投入8399■■★★.03万元，待投入8854.27万元”◆◆◆■★■，预计2022年6月完工。